脱离恶性竞争泥潭

时间:2019-07-05 14:24       来源: 未知

  7月4日,南华期货获得IPO核准,成为A股通过IPO上市的第一家期货公司。此前,A股一直缺少纯期货标的,一些公司持有期货公司股权或全资控股期货公司,例如中国中期000996)、厦门国贸600755)、美尔雅600107)等,但是这些期货概念股,非纯正的期货公司。比如,中国中期一是当年借壳上市,二是主营是非期货经纪业务。

  目前IPO还在排队的期货公司还有瑞达期货、弘业期货。瑞达期货和弘业期货处于“已预披露更新”状态,金瑞期货已“终止审查”。永安期货、长江期货等已挂牌新三板。此外,有鲁证期货和弘业期货两家期货公司在港交所上市。

  南华期货于2015年7月10日申报IPO后,经过了数年等待,总算是好饭不怕晚,终得善果。招股书显示,在2015-2017年,南华期货的营业收入分别为8.89亿元、7.77亿元和20.42亿元;同期,净利润分别为0.81亿元、1.60亿元和1.94亿元。业内人士表示,优秀的业绩是公司成功过会的最大保障。

  作为我国金融业重要子行业的期货行业,与银行、保险、信托、证券相比,规模小,盈利模式单一,主要依赖期货经纪业务,同质化竞争日益激烈,大部分期货公司在资本实力、业务能力和技术水平等方面无明显差距,行业面临激烈竞争。

  不过,近年期货行业迎来发展机遇期,期货市场在深度和广度上得到极大丰富,国际化进程开启,市场结构不断优化。在此背景下,南华期货成功过会为公司打开新的成长空间。

  根据招股说明书,南华期货申请在上交所主板上市,本次募集资金在扣除发行费用后,将全部用于补充公司资本金,具体用途包括但不限于设立子公司、增设营业网点、补充公司及子公司资本金、开展创新业务、加强信息系统建设、兼并收购等。

  期货公司为何长期“无缘”A股?市场流传一个需要解答的疑问是期货公司融资干什么?随着期货市场国际化的深入,答案呼之欲出,那就是期货公司上市融资的主要目的是补充资本金,为未来更加开放的金融市场竞争做好准备。

  目前,监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系,将期货公司的业务规模与净资本相挂钩。如果净资本不能满足监管要求,将制约公司经纪业务发展和创新业务申请,给公司经营造成较大压力。

  之前一个观点认为,期货公司行业太小,不能自营,只是通道,看天吃饭,风险大。这其实是对期货公司近年发展状况还不够了解。期货公司经纪手续费费率的确在持续下降,不过经纪业务收入整体还是以每年10%左右的速度在增长。另一方面,上市融资对资本金的补充可以让期货公司拿到更多的牌照,拓展业务规模,更大力度支持创新业务的发展。

  以在港交所上市的两家期货公司鲁证期货和弘业期货为例,其所募集所得资金主要为风险子公司注资,满足风险子公司现货、基差、仓单质押等业务的巨大资金需求。而用于补充期货公司自身资本金的金额则微乎其微。由此可见,期货风险管理业务是主战场。而期货风险管理子公司业务属于资金驱动型,需要大量资金来支撑运营。

  当下,我国原油期货的上市与铁矿石期货、PTA期货等的国际化,允许境外投资者进入中国期货市场。我国期货公司国际化自然也是应有之义。比如,南华期货在国际化方面走在了行业前面。但“走出去”面临的风险与挑战更为复杂,这也要求期货公司及时登陆A股补充资本,提高综合实力、适应国际市场的游戏规则,从而应对国际化进程中的种种挑战。

  2018年8月,证监会正式发布《外商投资期货公司管理办法》,符合条件的境外机构可向证监会提出申请,持有期货公司股比不超过51%,三年后股比不受限制。外资的进入在即,国内期货公司更要加紧做好准备以应对。这就要求,一是需要足够的资金扩张业务,脱离恶性竞争泥潭,这样A股上市显然就是目前迫切的选择;二是需要完善自身,在开设新业务建立完整期货金融服务生态的同时,对待传统业务也需尝试创新,摆脱同质化。三就是需要大胆兼并提高行业集中度。

  专家表示,期货公司上市之后,对行业发展最大利好是公司转为公众公司,就要做好信息披露,讲清楚行业盈利模式,这将极大促进期货业规范发展。期货公司的上市公司成为行业标杆,也有利于其成长为行业龙头,进行兼并重组,将行业做大做强。

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